מגמת הפיתוח של מפעלי מכשור רפואי היא מיזוג וארגון מחדש

במבט לאחור על העבר ומבט קדימה לעתיד, צפוי כי מיזוגים, במיוחד M& א, ימלא תפקיד חשוב בשוק ההון.

Ye Lin, ראש מחקר רפואי באסיה פסיפיק בגולדמן זאקס

התעשייה הרפואית השיגה צמיחה גבוהה מאוד ב-15 השנים האחרונות. עם זאת, בשוק ההון, בהשוואה לענפים קשורים אחרים כמו רוקחות ומחזור, ההשקעה בענף המכשור הרפואי עדיין קטנה יחסית. עם זאת, זה גם אומר שיש הרבה מקום לפיתוח מכשור רפואי בעתיד.

בשנה שעברה, כל תעשיית התרופות של סין הייתה כ-200 מיליארד יואן, בעוד שמכשור רפואי היוו פחות מ-15%, כלומר, היקף תעשיית התרופות היה בערך פי שבעה מזה של מכשור רפואי.

מנקודת המבט של רווח ומרחב צמיחה, בהשוואה של מפעלי מכשור רפואי הרשומים במניות A עם מפעלי מכשור רפואי הנסחרים בהונג קונג, אנו יכולים לראות ששיעור הרווח של ענף זה גבוה יחסית.

בהסתכלות על שווי השוק, שיעור שווי השוק של תעשיית המכשור הרפואי בסין' הוא כ-7%, וזה של ארצות הברית הוא כמעט 21%, כך שמרחב הצמיחה שלנו הוא משמעותי מאוד.

מבחינת הערכת שווי, בשווקים בוגרים כמו ארה"ב, מכשור רפואי זוכה לכבוד יחסית, והערכת השווי גבוהה יותר, מה שמעיד על כך שכולם עדיין מאוד אופטימיים לגבי התעשייה הזו.

מצאנו שהמגמה הכללית בעתיד היא מיזוגים ורכישות, לפחות בתחומים פרמצבטיים ואחרים.

בשוק הונג קונג' של סין, שלושה מיזוגים ורכישות גדולים התרחשו לפני 3-4 שבועות: Fosun Pharmaceutical (600196) רכשה חברת תרופות הודית, Shanghai Pharmaceutical (601607) רכשה חברת מוצרי בריאות אוסטרלית וחברת תרופות רכשה על ידי גרמניה. אנו יכולים לראות שארגונים סיניים יצאו לדרך ועושים פריסה גלובלית, כולל כניסה לשוק האמריקאי ולשוק האירופי. בעבר, התחומים שעשו גדול יחסית בשוק ההון, כמו תחום זעיר פולשני, מתחילים לאט לאט להשתלב. מפעלי תרופות סיניים עשויים להתחבר יחד באמצעות מיזוגים ורכישות בעתיד. אני מאמין שיותר ויותר ארגונים סיניים יעשו זאת.

במבט לאחור על העבר ומבט קדימה לעתיד, צפוי כי מיזוגים, במיוחד M& A (מיזוגים ורכישות ארגוניות, כולל שתי משמעויות ושתי דרכים למיזוג ורכישה) ימלא תפקיד חשוב בשוק ההון. ערכנו סטטיסטיקות של חברות נסחרות במניות A והשווינו את תזרים המזומנים בשלוש השנים האחרונות לזה הנוכחי באמצעות חשבונאות פיננסית. אנו מאמינים שלמחצית מהמפעלים בשוק מניות A יש את היכולת לעשות M& ת. מדובר במגמה גדולה יחסית בעתיד.